博通业绩大超预期，人工智能为核心驱动因素:会议上公司表示，公司2024，人工智能收入来自定制人工智能加速器或XPU 和网络的实力，增长了220%，从2023 财年的38 亿美元增长到2024 财年的122 亿美元，占半导体收入的41%。这使得2024 财年半导体收入达到创纪录的301 亿美元。我们判断ASIC 芯片和GPU 的差别在于，GPU 例如英伟达的优势在于其广阔的生态和CUDA 架构，并在大模型训练方面拥有统治地位，而ASIC 的芯片的优势在于成本和功耗，互联网公司借助博通开发自身的ASIC 芯片一方面有利于控制成本，另一方面有助于自己模型的定制化开发，此外，我们判断AI 从训练端走向推理市场的变多也同样是ASIC 爆发点的关键一环。
国产算力芯片有望崛起：根据市场监管总局12 月9 日公告，英伟达涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查：12 月9 日晚，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。此外，12 月2 日晚间，美国《联邦公报》最新文件显示，美国工业和安全局(BIS)修订了《出口管理条例》(EAR)，将 140 个中国半导体行业相关实体添加到“实体清单”。其中，较多国产科技公司上榜，其他国家有四家公司上榜。此外，四部门回应：中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国通信企业协会、中国汽车工业协会考虑到产业链、供应链稳定，分别考虑谨慎采购美国芯片。我们预计这将导致国产芯片自研加速。
国产互联网2025 年Capex 乐观，AI 推理、应用、端侧给予乐观指引。我们判断全球互联网厂商依旧给予乐观的Capex 预期，ASIC 的爆发趋势下，核心原因是对于费用的把控和对于推理端的乐观指引。同时我们判断2024年国内以字节跳动为首的互联网公司在AI 推理、应用、端侧方面有望实现全面爆发，AI 推理方面，在国产化的大趋势和互联网的2025 年互联网Capex 乐观的预期下，国产芯片无论是占比还是采购有望给予乐观指引，同时在国产算卡的国产化浪潮下和互联网支持的背景下，其软件生态和代工能力方面有望快速发展。此外，互联网厂商加大数据中心的自建也为算力配套设施提供乐观预期，例如光模快、铜互连、液冷、电源、PCB 等。同时，以META 为首的AI 眼镜已成趋势，国内以字节跳动为首的公司正加速构建以豆包为首的端侧生态，一方面可以加速豆包的日活、流量变现和模型数据的更新换代，另一方面，硬件公司有望开启新一轮科技渗透新周期，类似19-20年TWS 耳机趋势。
我们认为ASIC 的爆发有望引领科技新一轮进攻方向，2025 年AI 推理、应用、端侧有望迎来爆发。
受益标的为: 推理侧：寒武纪、海光信息、云天励飞、华为等相关算力基础设施产业链；AI+端侧：恒玄科技、中科蓝汛、博士眼镜、国光电器等；AI+应用：金山办公、科大讯飞、万兴科技、福昕软件、佳发教育、卫宁健康、润达医疗等。AEC 产业链：沃尔核材、瑞可达、兆龙互联、博创科技等。
政策推进不及预期的风险、宏观经济下滑风险、核心技术研发不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。
二、【中金科技硬件】AI对NOR Fl­a­sh市场的拉动，我们认为系“豆包模型”、AI终端等概念催化。
近期，我们和投资者进行了密集的交流，就市场普遍关心的几个问题我们的理解如下。
AI对NOR Fl­a­sh市场的拉动？结合第三方数据，我们测算全球NOR Fl­a­sh市场规模25亿美元左右。TWS耳机全球年销量大致3亿副，其中大致一半1.5亿副是安卓系耳机，是受AI驱动有望发生重大升级的部分。
原先安卓系耳机普遍采用32Mb、64Mb规格的NOR Fl­a­sh，由于AI耳机对降噪、识别等算法要求更高，需要搭配128Mb、256Mb高容量NOR Fl­a­sh，单幅耳机大致对NOR Fl­a­sh有10元左右拉动，如果未来有1亿副耳机发生升级，有望带来接近10亿元增量市场。考虑到AI­PC、AI玩具等AI终端同样对NOR Fl­a­sh有拉动作用，潜在市场增量超10亿元。
考虑到AI终端通常搭载128Mb、256Mb NOR Fl­a­sh中高容量NOR Fl­a­sh，我们认为兆易创新、普冉股份等产品矩阵更加宽泛的头部公司受益程度更高，对其NOR Fl­a­sh业务潜在拉动作用有望超过10%。参考Wi­nd一致预期，目前兆易创新、普冉股份大致交易在35x 2025E P/E，约1x PEG，整体仍在合理区间。
考虑到后续各品牌厂商、白牌厂商发布有关产品，AI大模型迭代进化，2025 CES大会召开，我们认为板块依然存在较多催化剂，有望刺激股价继续上行。
三、【广发证券-计算机行业：鸿蒙生态构建、代表性行业规模测算及推进节奏判断】
以Android为鉴，鸿蒙系统茁壮成长。作为国产操作系统领军者，鸿蒙以OpenHarmony为基，逐渐茁壮。通过复盘，Android的商业演化路径可以概括为从开源到构建全球化移动互联网生态网络的过程，开源和商业化的结合为Android创造了强大的盈利能力。据公司官网，目前，鸿蒙生态设备已超10亿，有超过1.5万的鸿蒙原生应用和元服务上架HarmonyOSNEXT应用市场，鸿蒙在生态合作伙伴方面的战略布局已取得显著成果。鸿蒙正积极从技术侧、终端侧、应用侧全面发力，同时还持续加强与产业伙伴的合作、助力开发者生态繁荣发展。
鸿蒙生态构建、代表性行业市场规模测算及推进节奏判断。鸿蒙生态将围绕OpenHarmony和HarmonyOS繁荣发展。作为国产智能终端操作系统，鸿蒙将有望率先在党政信创侧落地。此后随着鸿蒙与产业合作伙伴的深度合作不断加强，逐步拓宽至各个行业。我们重点选取了目前鸿蒙推进较快的行业进行相应市场空间测算。我们判断25Q1或中旬PC有望开始预装鸿蒙，PC版操作系统的测试大概需要一个季度或出头，若推进顺利，对加速行业应用是催化剂、也是信心增强器。此外，我们判断鸿蒙将首先在金融、能源等关基行业落地，而后再进一步实现跨行业、跨领域的广泛落地，推动我国智能终端操作系统的全面发展。
对软件外包商及行业信息化公司的潜在利好空间和盈利改善的分析。1.中软国际：公司携手华为及深开鸿等深度参与系统及应用研发、中标多个项目推动原生应用及元服务落地、打造自研智联产品及解决方案应用于多行业、与多方合作构建开发者创新服务中心等全方位举措，深度参与鸿蒙生态建设。2.软通动力：公司是鸿蒙生态的第一批参与者和贡献者，通过子公司鸿湖万联研发自有品牌SwanLinkOS推动开源鸿蒙发展，已发3个行业商业发行版、10款开发板及模组，与400多家生态品牌伙伴合作研发生态产品、获得多项鸿蒙智联认证，在多个行业实现商业落地，还积极参与鸿蒙原生应用和元服务开发、人才培养以及相关标准制定等工作。3.润和软件：公司作为OpenHarmony项目初始成员单位、A类捐赠人及核心共建单位，通过推出面向多行业的软件发行版、打造鸿蒙原生应用开发一站式解决方案、携手上海海思等伙伴共筑星闪+ OpenHarmony智联底座等方式，在技术研发、商业落地、生态共建、人才培养等多方面进行全面布局，助力鸿蒙生态发展。4.云鼎科技：公司与华为合作研发矿山鸿蒙系统，基于矿鸿系统研发多款行业产品，并携手构建基于盘古大模型的工业化人工智能生产平台，推进矿鸿产品研发及应用，打造鸿蒙煤矿应用新生态。（以上资料来源来自各公司财报及公司官网）
风险提示。鸿蒙技术推进不及预期；鸿蒙pc落地不及预期；鸿蒙商业化推进节奏不及预期。
12月18-19日，2024年冬季火山引擎FORCE原动力大会于在上海举行，火山引擎总裁谭待公布了豆包大模型家族的全系列升级，涉及豆包视觉理解模型、豆包通用模型pro、HiAgent 1.5等。
截至12月中旬，豆包通用模型的日均tokens使用量已超过4万亿，较5月首次发布时增长了33倍。最近3个月，豆包大模型在信息处理场景的调用量增长了39倍，客服与销售场景增长16倍，硬件终端场景增长13倍，AI工具场景增长9倍，学习教育等场景也有大幅增长。快速增长的调用量彰显AI需求高景气，大模型多场景覆盖能力有望加速AI应用在B端加速渗透。
豆包视觉理解模型具备更强的内容识别能力、理解和推理、视觉描述等能力，在教育、旅游、电商等场景具有广泛应用。视觉理解模型进入“厘时代”，豆包视觉理解模型输入价格为0.003元/千tokens，一元钱可处理284张720P的图片，比行业价格低85%。我们认为豆包视觉理解模型性能优异同时成本大幅下探，为大模型场景使用打开天花板，在金融、医疗、建筑、地理、体育、物流等应用前景广阔。
豆包通用模型pro完成新版本迭代，综合任务处理能力较5月份提升32%。豆包视频生成模型将在2025年1月正式对外开放服务。即梦AI展示了新一代图片生成模型和动态海报功能。豆包大模型迭代超预期，有望催化国产AI应用繁荣。
我们持续坚定看好AI应用及算力方向，豆包大模型受益标的包括汉得信息、中科创达、汉仪股份、海天瑞声、神州数码、新致软件、亚信科技、乐鑫科技、移远通信、中科蓝讯等。
AI应用领域，推荐金山办公、科大讯飞、同花顺、恒生电子、焦点科技、致远互联、鼎捷数智、上海钢联、彩讯股份、拓尔思、普元信息、税友股份、金蝶国际等，受益标的包括汉王科技、兴图新科、三六零、华宇软件、福昕软件、通达海、新点软件、泛微网络、润达医疗、万兴科技、迈富时等。
算力领域，推荐淳中科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息等，受益标的包括寒武纪、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份等；华为昇腾生态，推荐软通动力、神州数码、卓易信息、中国软件国际等，受益标的包括高新发展、广电运通、烽火通信、拓维信息等。
五、【开源证券-传媒行业点评报告：豆包大模型家族再扩容，继续布局AI应用】
12月18日，字节跳动旗下火山引擎于2024 FORCE原动力大会发布了豆包视觉理解模型。通过豆包视觉理解模型，用户可以同时输入文本和图像相关的问题。模型能够综合理解并给出准确的回答，大幅简化开发流程。豆包视觉理解模型主要有三大能力：（1）更强的内容识别能力，不仅可以识别出图像中的物体类别、形状等基本要素，还能理解物体之间的关系、空间布局以及场景的整体含义；（2）更强的理解和推理能力，不仅能识别图文信息，还能进行复杂的逻辑计算；（3）更细腻的视觉描述能力，可以基于图像信息，更细腻的描述图像呈现的内容，还能进行多种文体的创作。基于这些能力，豆包视觉理解模型在教育、旅游、电商等场景有着广泛的应用。例如在教育场景中，为学生优化作文、科普知识；在旅游场景中，帮助游客看外文菜单、讲解照片中建筑的背景知识；在电商营销场景中，帮助商家充分描述商品细节，高效发布种草广告等等。此外，豆包视觉理解的输入价格为每千tokens 0.003元，比行业平均价格降低85%，有利于企业和开发者利于视觉理解模型，在更广泛的场景创造商业价值。
根据火山引擎数据，豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍，豆包大模型在信息处理、客服与销售、硬件助手、AI工具等场景的调用量也在快速增长。不断增加的调用量和多场景覆盖使豆包大模型越来越全面，并迎来全面升级，其中豆包通用模型pro完成新版本迭代，综合任务处理能力较5月份提升32%。除了视觉理解模型，火山引擎还发布了豆包音乐模型4.0、豆包文生图模型2.1以及veOmniverse+豆包3D生成模型，豆包视频生成模型将在2025年1月正式对外开放服务，明年春季，字节跳动还将发布具备更长视频生成能力的豆包视频生成模型1.5版。此外，火山引擎还推出全域AI搜索，通过场景化搜索推荐一体化服务、企业私域信息整合服务、联网问答服务，将企业的信息、业务和用户需求紧密结合，加速多行业智能化转型。
我们认为，豆包大模型的持续迭代，将助力多场景AI应用加快落地及商业化空间打开。
豆包多模态模型训练或带动对文字、图片以及3D素材语料需求，重点推荐锋尚文化，受益标的包括视觉中国、丝路视觉、天娱数科、中文在线、掌阅科技等；
豆包视频生成模型或加速影视内容生产和IP变现降本增效，重点推荐上海电影，受益标的包括捷成股份、华策影视、光线传媒等。
AI+电商/营销，重点推荐汇量科技、值得买，受益标的包括引力传媒、因赛集团、遥望科技；
五、【天风证券-半导体行业点评：豆包新增视觉模型， SOC+CIS+存储有望重点受益-】
事件：2024年12月18日，火山引擎冬季FORCE原动力大会的开发者论坛，火山引擎发布豆包大模型家族全新升级，包括豆包通用模型、语音大模型以及视觉大模型，性能皆大幅提升；新模型方面，发布豆包·视觉理解模型，该模型具有更强的图像、文字内容的识别、理解和推理能力，更细腻的视觉描述能力。
豆包新发布视觉理解模型，均价降低有望快速普及。通过豆包·视觉理解模型，用户可以同时输入文本和图像相关的问题。模型能够综合理解并给出准确的回答。这将极大地简化应用的开发流程，解锁更多的大模型价值场景。视觉理解能力将极大拓展大模型的场景边界，为大模型的场景使用打开天花板，在金融、医疗、建筑、地理、体育、物流等还有非常广阔的应用前景。豆包·视觉理解的输入价格为每千tokens 0.003元，比行业平均价格降低85%，相当于一块钱可以处理284张720P的图片，视觉理解模型正式走进厘时代。同时火山引擎还将提供更高的初始流量，RPM达到了15,000次，TPM达到120万，让企业和开发者用好视觉理解模型，找到更多创新场景。
豆包大模型能力再提升，日均使用量有望持续增长。根据火山引擎数据，豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍；tokens调用规模化增长的同时豆包大模型在不同场景中都在快速增长。在本次大会中，火山引擎发布、升级了多个其他模型。其中豆包通用模型pro完成新版本迭代，综合任务处理能力较5月份提升32%，在推理上提升13%，在指令遵循上提升9%，在代码上提升58%，在数学上提升43%，在专业知识领域能力提升54%。
谷子经济结合SOC，AI+硬件应用场景辽阔。生成式大模型兴起带动玩家开始探索新玩法，衍生出手办与人交互对话的应用；AI+有望成为辅助IP灵魂的推手，让IP不只是停留在平面或是静态，而是能以更生动的形态展现出来。根据Transparency Market Research数据，截至2026年，全球智能玩具如电子宠物、机器人、智能火车套件等市场规模预计将增长到近700亿美元。
AI终端放量+技术升级，带动AISOC量价齐升。根据MarketsandMarkets，SoC市场规模受益AI和机器学习等需求，预计将从24年1384.6亿美元增长到29年2059.7亿美元，预计CAGR达到8.3%。以RayBan Meta为例，根据Wellsenn XR数据，RayBan Meta成本总计174美元，其中主板芯片成本约为99.1美元，成本占比超过一半；相较于前一代RayBan Stories主板芯片成本增加28.7%，随着技术创新的带动，主板芯片价值量有望持续增长。
我们认为随着AI应用落地终端，有望开启AIOT需求快速增长；SOC作为核心芯片科技创新+AI需求有望带动AISOC量价齐升；视觉丰富下游应用场景，有望带动视觉SOC与CIS需求提升。
配套存储/CIS/方案：兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份/韦尔股份、思特威、格科微/润欣科技等。
风险提示：下游需求不及预期、技术升级迭代不及预期、新品推广不及预期、供应商集中风险、客户集中风险等。
六、【海通计算机】OpenAI直播第十天：ChatGPT即将通过座机电话提供服务
OpenAI直播第十天，OpenAI宣布从美国时间周三下午开始，拨打 1-，ChatGPT将会为用户提供服务。这一体验与 ChatGPT 提供的实时对话功能——高级语音模式（Advanced Voice Mode）基本相同，只是缺少了多模态功能。ChatGPT 会通过电话回应用户提问，并能够执行如翻译句子等任务。
从美国时间周三开始，ChatGPT 也可以通过 WhatsApp 进行使用，与通过电话使用ChatGPT类似，用户不用创建ChatGPT账户，但每天有使用限制。OpenAI表示正在为 WhatsApp 体验开发更多功能，如图像分析和网页搜索，但目前尚不清楚这些功能何时上线。
建议重点关注AI应用：万兴科技、虹软科技、新国都、当虹科技、同花顺、新致软件、金山办公、福昕软件、泛微网络、致远互联、360、合合信息、商汤、科大讯飞、迈富时、汉得信息、鼎捷软件、赛意信息、中软国际、海康威视、大华股份。
1.本号内容在于分享信息和供本号相关人员随时查阅，除原创文章外其它内容不代表本号观点或立场；分享的信息仅供参考，不构成投资及交易建议，如使用请自行核实，据此操作，风险自担。
上一篇2024冬季火山引擎force原动力大会会议纪要下一篇苹果与腾讯、字节接洽 准备将AI模型嵌入iPhone
近期，围绕美国对墨加征收关税一事，美国总统特朗普多次反复，引发市场的恐慌情绪。另一方面，加拿大执政党在9日选出了新的领导人卡尼，他也将作为特鲁多的接班者执掌加拿大政局。
韩国被停职总统尹锡悦可能很快迎来下台与否的命运终局。因涉嫌带头发动内乱而被起诉的他虽然在8日已获释，但总统弹劾案的宣判已迫在眉睫。根据韩国法律与过往案例情况推测，宪法法院最早或于14日前后宣判，也不排除宣判时间仍存在变数。
3月5日，第十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。运用AI，我们生成制作了《2025年政府工作报告要点》PPT，欢迎大家下载学习。点击下载PPT→2025年政府工作报告要点.
逆徒不爱吃香菜，却要香菜跑鞋，这双薄底香菜日常运动比碳板好用！！！！#特步薄底香菜#跑步训练穿香菜、#薄底香菜#跑步如何选鞋#跑鞋
河北省代表团审议各项决议草案倪岳峰等参加河北日报客户端讯（记者尹翠莉、吴韬）3月10日至11日，出席十四届全国人大三次会议的河北省代表团举行小组会议，审议关于政府工作报告的决议草案、关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划的决议草案、关于20
针对近日在微博等网络平台盛传的“超一线日晚，微博首席执行官王高飞带“微博辟谣”话题发博回应：“AI分析完判断该传闻缺乏实质性证据，且主要信息源为匿名账号及营销号，存在动机和逻辑漏洞……”11日，王高飞转发媒体报道称“不是我回应的，是AI自己总结回应的”
50%关税，即将开征！特朗普：加拿大成为美国第51州就没关税了！还威胁将对加拿大汽车下手
CCTV国际时讯消息，美国总统特朗普3月11日通过社交媒体称，“只要加拿大成为我们珍视的第51州，那么所有关税和其他一切问题都将完全消失。”Kaiyun中国Kaiyun中国
业务咨询
扫码，关注我们
