当前，中国寿险行业仍处于深化转型、重塑价值的关键调整期，特别是2024年以来，随着“报行合一”、预定利率动态调整、监管评级等在内的多项新规陆续出台，更是倒逼行业务必向高质量发展转型。在行业转型的大周期下，中小寿险公司的生存与发展路径一直备受关注。
横琴人寿作为具有一定代表性的中小寿险公司，近期的发展动向颇受各方关切，特别是2024年横琴人寿董事长、总经理双双履新后，做了哪些战略转型和策略调整？未来又将走向何处？经过深入观察与调研，本文对横琴人寿的生存破局解法进行专题解读，或许能为当下中小机构的转型发展带来一定的启示意义。
从公开披露数据以及调研获悉来看，2024年以来横琴人寿多项核心经营指标同比明显改善。
从净资产来看，截至2024年底，横琴人寿净资产达11.81亿元，同比增长328%，即便剔除2024年增资贡献，净资产同比增加超1亿元。截至2025年6月末，净资产保持相对稳健，同比增长30%。
从偿付能力来看，截至2024年末，综合偿付能力充足率192%，同比提升38个百分点，核心偿付能力充足率160%，同比提升40个百分点。2025年偿付能力依然保持充足，截至6月末，综合偿付能力充足率189%，核心偿付能力充足率157%，同比也有较大幅度的提升。
从盈利能力来看，横琴人寿在坚持 “缩表瘦身” 情况下，2024年、2025年上半年连续实现费差益，为整体盈利能力的持续改善奠定了坚实基础，虽然2024年度公司账面亏损5.6亿元，但同比减亏了2.08亿元。
从投资收益来看，2024年以来综合投资收益率显著提升，2024年同比提升3.5个百分点，2025年上半年达6.19%（年化），同比提升3.1个百分点。根据一季度同业公司披露的偿付能力摘要报告，在74家公司中，横琴人寿一云开(Kaiyun)季度综合投资收益率排名为12。
从价值创造来看，横琴人寿新业务价值率持续提升。2024年同口径新业务价值率同比提升9个百分点，2025年上半年同口径新业务价值率为19.1%，同比提升11.3个百分点。
从业务品质来看，截至2024年末，13个月继续率云开(Kaiyun)为95%；截至2025年6月末，13个月继续率为94%，业务品质持续保持较高水平。
以上这些数据的积极变化表明横琴人寿已成功克服阶段性挑战，经营基本面得到实质性改善，具备了一定自我造血能力，也得到了监管部门及投资者的完全认同。
2024年初，横琴人寿不仅要应对资本市场波动加剧、国债收益率曲线持续下行、“报行合一”全面实施及预定利率下调等外部挑战，更要直面2023年净资产为负、负债成本高、亏损扩大的严峻考验。可以说横琴人寿已经到了必须及时调整思路、扭转颓势的关键时刻。2024年4月，横琴人寿完成核心经营班子调整，新班子立足当时内外部经营形势，提出了“理清发展思路、遵循寿险规律、坚持以人为本、严控负债成本、防止投资风险、实现稳中求进、创造客户价值”的经营指导思想，就此拉开自救与改革的序幕。
在新经营指导思想下，横琴人寿积极面对现实，妥善处理当下生存与未来发展的关系，重点落实“五个一” 工程：打造一个专业、高效、强大的寿险总部；培养一支 “和而不同” 的人生规划师队伍；研发一批差异化、特色化产品与服务；建立一个 “输血” 和 “造血” 并重的资产负债联动体系；建设一个适应数字化趋势的科技平台。2024年以来，横琴人寿围绕 “五个一” 开展了一系列“大刀阔斧”的改革。
一方面，横琴人寿清晰地认识到，中小寿险公司强弱与否，关键在总部！因此，重点从总部和人才队伍建设入手，固根本、强基础。横琴人寿党委坚持以高质量党建引领公司高质量发展，成功召开了公司第一届党代会，补充选举党委委员及纪委委员；不断强化公司治理，因《公司法》的调整，公司将不再设立监事会，监事长到龄退休；在班子建设上，近一年高管队伍发生同步优化，两名高管因个人原因主动离职，一名高管因年龄原因办理内退，一名高管聘期期满不再续聘，这些都是正常且可控的调整。同时，横琴人寿也同步加快班子力量的补充，从市场引进一名副总经理，主管个人业务，从内部提拔一名副总经理、一名总经理助理及审计责任人，相关任职资格正在履行监管核准程序。在中层干部建设上，从市场上引进国内知名大学金融、保险、法律专业且在行业头部公司深耕多年的专业人才20名，同时大胆起用内部年轻人，提拔10多名有潜力的中层干部。
在公司文化建设上，横琴人寿提出 “专业、互信、共好”的理念，坚信员工好公司才会好，公司好员工会更好！在科技赋能上，加大存量科技系统的整合，将原有91个系统缩减至46个，并彻底改造OA系统，大幅提升运行效率、降低运维成本；同时，坚持推动数字化转型，新开发符合个人业务发展需要的金莲花 APP。
另一方面，横琴人寿坚持资产负债匹配与联动，抢抓市场机遇改善经营。投资端，在多轮市场行情中把握投资机会，优化权益持仓结构，适时增配长久期债券，拉长资产久期，推动净资产稳步提升。负债端，推动业务多元化转型，在发挥银保业务压舱石作用的基础上，战略资源向个人业务倾斜，2023年之前横琴人寿的个人业务产能及队伍都比较薄弱，新单期交占比仅2%，2024年以来坚定发展个人业务，成立个人业务发展领导小组，由董事长亲自担任组长，在重点区域建设 “金莲花” 财富中心，打造“和而不同”的人生规划师队伍；2025年上半年个人业务新单期交同比增长71%，其中“金莲花”新单期交占个人业务整体的比例为41%，“金莲花”人生规划师队伍中本科及以上学历的占比超85%，人均产能达到传统个险队伍的2.4倍，具有琴澳特色的“金莲花”业务模式初步得到了实践的检验。
整体来看，横琴人寿发展态势稳中向好、持续优化，但受中小寿险公司面临的三大共性问题的影响，横琴人寿当前还处于亏损状态，仍需要一定耐心和时间，通过增量边际改善逐步解决存量问题。
第一个共性问题是业务发展与资本金之间的矛盾。截至2024年末横琴人寿总资产为436亿元，注册资本金为31.37亿元，总资产/注册资本比例为13.90，杠杆较高，资本不足的问题较为突出，限制了业务稳健发展。为降低资本消耗，横琴人寿主动压降新单业务规模，特别是趸缴保费大幅减少，优化业务结构，重点发展个人业务，同时优化资产配置，大幅提升净资产，这些举措所带来的成效在2024年及2025年上半年的多项经营指标中已经有所体现。据悉，横琴人寿正在推进新一轮增资引战工作，后续如妥善解决了资本不足的问题，资负两端的发展空间将彻底打开，预计经营表现会大幅改善。
第二个共性问题是折现率曲线的不利影响。近年来国债收益率持续下行， 2024年末10年期国债收益率降至1.68%，全年降幅达到88个基点，为有数据以来最低水平，2025年以来呈现先上后下、低位震荡的走势。国债收益率下行引发折现率曲线持续下行，保险需增提责任准备金，从而对利润和净资产造成不利影响。从横琴人寿处获悉，截至2025年6月末，因折现率曲线下行导致增提准备金累计约20亿元，750天折现率曲线无疑是造成横琴人寿以及其他中小寿险亏损的首要影响因素；如果剔除折现曲线年上半年横琴人寿已实现经营性盈利。如何从主观上积极应对这重大不确定影响呢？横琴人寿的做法就是始终坚持资产负债匹配，在投资端尽量提高长久期债券类资产持仓占比，在国债收益率曲线下行趋势下，通过债券估值上升来对冲准备金增提风险，2025年上半年横琴人寿债券类资产持仓占比较同期提升22个百分点。在负债端必须大力度优化产品结构，降低增额终身寿险产品占比，加大浮动收益型产品的销售力度；2025年上半年普通增额类产品占比降低11个百分点。
第三个共性问题是中小公司规模效应不足导致固定成本难以摊薄。近年来横琴人寿持续加大各项费用的管控力度，已取得了显著成效；2024年负债资金成本率同比压降0.25个百分点，同口径业务及管理费同比下降2.9%，其中人力、职场等固定成本同比下降2.7%，成立以来首次实现费差益；2025年上半年新单负债资金成本率同比压降0.47个百分点，同口径业务及管理费同比下降13.2%，其中固定成本同比下降3.4%，连续实现费差益。
从大趋势上来讲，以上提到的共性问题是行业发展中的问题，是动态的，也是可以解决的暂时困难。但具体到每一家中小公司来讲，如被动等待，问题并不会自行消失，唯有顺势而为、主动求变，才能从根本上摆脱困境。寿险行业自身有周期，可能出现强者恒强局面，但中小公司也有自身的独特优势，那就是“船小好调头”。
横琴人寿能否延续向好的经营态势，还要看是否有应势而谋的长远规划和穿越周期的战略定力。2024年横琴人寿制定了新发展规划，提出“努力打造中国寿险行业‘专精特新’小巨人，成为中小寿险公司高质量发展典范” 的中长期愿景与使命。横琴人寿对于“专精特新”的理解就是要转变经营观念，找准自身优势，专注细分市场，走专业化、差异化、特色化发展之路。展开来讲，“专”代表专业、专注，横琴人寿将专注保险本源，遵循寿险规律，突出发展重点，聚焦高价值业务，强调资产负债联动，践行长期主义；“精”代表精细化、精准化，横琴人寿将持续深化科技及数字能力建设，持续提升精细化管理、精准化营销水平；“特”代表特色化、差异化，横琴人寿在特定区域、特定客群、特定产品方面精耕细作，在细分领域做出自己的特色；“新”代表新发展、新举措，横琴人寿将不断创新发展思路与举措，最终实现新业务价值、内含价值每年持续增长。
对横琴人寿来说，实现“专精特新”的一个关键支点是发挥好区位优势，深度融入“横琴+澳门”。横琴人寿是横琴粤澳深度合作区目前唯一一家寿险法人机构，也是目前唯一以“横琴”两字命名的全国性金融机构，承载着独特的金融实践新示范发展使命。2025年5月，横琴人寿凭借在合作区跨境保险产品服务方面的创新突破，成功入选央视财经“大湾区金融高质量发展典型案例”六大案例之一。截至2025年6月底，累计为澳门居民提供保险保障金额达40亿元。展望未来，横琴人寿表示将继续发挥保险业在支持澳门产业多元化、便利澳门居民生活就业方面的独特作用，在融入合作区发展大局中实现自身更好发展。一方面，将逐步提升合作区投资占比，积极对接合作区中医药产业、高端制造业、“国际医疗康养中心”等资金需求，共享合作区的发展成果。另一方面，不断完善区域特色产品服务体系，聚焦跨境普惠金融这一优势领域，开发低门槛高保障的跨境普惠保险、融合湾区康养服务的跨境养老保险、满足多样化投资需求的跨境理财保险等，形成产品差异化竞争优势。
横琴人寿董事长钱仲华表示：“明天的方向比今天的努力更重要，我们必须保持战略定力，心无旁骛地聚焦主业，不断提升专业化经营管理水平，确保每一项战略举措扎实落地见效。我对横琴人寿未来的可持续发展充满信心，我对中小寿险公司高质量发展的探索充满信心。”
中小公司要找准出路、突破重围非一时之功。横琴人寿未来如何，现在下结论还尚早，但相信如果给一定时间和空间，横琴人寿会走出一条中小公司的破局之道。
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